En avril 2008, l’agrégat de monnaie M3 a marqué une hausse de 0,5%, recouvrant une expansion de 2,1% des crédits à l’économie et un repli des créances nettes sur l’Etat de 8,7%. L’évolution de la masse monétaire s’est reflétée essentiellement au niveau des dépôts à terme qui ont augmenté de 4,1%, la monnaie scripturale et la circulation fiduciaire ayant, à l’inverse, accusé des baisses respectives de 0,7% et de 0,2%. Quant aux agrégats de placements liquides, ils ont marqué une contraction de 1,4%. Au terme des quatre premiers mois de l’année 2008, les concours à l’économie ont connu une expansion de 5,4%, tandis que les avoirs extérieurs nets se sont accrus de 1,2%. Les créances nettes sur l’Etat ont, en revanche, accusé une baisse de 7 milliards ou 8,7%, recouvrant une amélioration de la position nette du Trésor auprès de Bank Al-Maghrib de 11,3 milliards et une hausse de ses recours aux banques de 4,4 milliards. Cette évolution des sources de création monétaire s’est traduite par un accroissement de 1,7% de l’agrégat de monnaie M3. A l’inverse, les agrégats de placements liquides ont marqué une baisse de 4,3%. Sur une base annuelle, de fin avril 2007 à fin avril 2008, le rythme de progression des agrégats de monnaie est revenu à 13,4% pour M3, alors que les agrégats de placements liquides ont accusé une baisse de 7%.